Los resultados 1T2022 de ACS presentan un patrón positivo de recuperación de la actividad: BNA 136 M y Ebitda 399 M
13/05/2022 - 11:50
Bankinter | Resultados 1T2022 sin sorpresas (algo mejor de lo esperado en EBITDA y algo por debajo en BNA). Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 6.926M; frente a 6.951M esp.; Ebitda 399M frente a 372M esp.; BNA 136M frente a 143M esp.
Por negocios, la actividad en su conjunto presenta un sólido crecimiento de +8,4% apoyada por la recuperación frente a un débil 2021 aun afectado por la pandemia y gracias al impacto positivo del dólar. En general todas las divisiones presentan una buena evolución con crecimientos relevantes (de doble dígito a nivel EBIT y BNA).
Por el lado de Abertis, números también positivos (BNA +17% a/a), mostrando una recuperación del tráfico de +16% vs 1T21. La cartera total de proyectos sube a 65.870M (+4,6% a/a).
La posición de caja neta se sitúa en 665M al cierre de 1T 2022 (vs 2.009M el 4T 2021) afectada entre otros aspectos por el pago de dividendos y la operación de compra de acciones de su filial australiana Cimic.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Los resultados 1T2022 de ACS (ACS) presentan un patrón positivo de recuperación de la actividad en todas sus áreas de negocio. Una de las claves a futuro del valor sigue siendo la potencial inversión de los 5.000M obtenidos por la venta de su negocio de servicios industriales a Vinci. Al precio actual de mercado, consideramos que hay valor en los negocios de ACS (construcción, concesiones, renovables) y en lo obtenido por la venta de Servicios Industriales, que aún no se está reflejando en la cotización. Reiteramos comprar